2016年建材行業(yè)調查報告

　　水泥:本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格275元/噸,較上周環(huán)比上漲2.2%。高標號水泥方面,華東地區價(jià)格出現上行態(tài)勢,上海、南京、杭州、合肥地區水泥價(jià)格環(huán)比上漲30元/噸;其他地區,武漢、長(cháng)沙、銀川地區價(jià)格環(huán)比上漲20元/噸。低標號水泥價(jià)格為249元/噸,與上周持平。全國磨機開(kāi)工率較上周環(huán)比上升0.7%至55.2%。水泥庫存70.8%,較上周環(huán)比下跌0.2%。全國水泥煤炭?jì)r(jià)差213元/噸,較上周環(huán)比上漲6元/噸。8月中旬,下游市場(chǎng)需求并沒(méi)有顯著(zhù)提升,各地區企業(yè)迫于盈利壓力,紛紛通過(guò)行業(yè)自律推動(dòng)價(jià)格上調,市場(chǎng)短期仍處于恢復性上調階段,個(gè)別地區或不能完全執行到位,待進(jìn)入9月后,隨著(zhù)需求提升,價(jià)格將會(huì )出現穩定的持續上漲。

　　統計數據:16年7月份水泥產(chǎn)量2.14億噸,同增0.90%,為年內最低,環(huán)比下降1.7%;1-7月份全國規模以上水泥產(chǎn)量13.23億噸,同比增速為2.8%,增速環(huán)比下降0.4%;1-7月份累計房地產(chǎn)投資5.54萬(wàn)億,同增5.30%,增速環(huán)比下降0.8%。地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售數據雙回落,7月份房地產(chǎn)投資0.87萬(wàn)億,同比1.43%,環(huán)比上月下降27.65%,商品房銷(xiāo)售面積7.58億平方米,同增26.4%,增速年內最低。1-7月份累計固定資產(chǎn)投資31.17萬(wàn)億,同增8.10%,環(huán)比下降0.9%。

　　7月份固定資產(chǎn)投資5.33萬(wàn)億,同比3.89%,環(huán)比下降24.55%。

　　本周重點(diǎn)關(guān)注事件:1)本周長(cháng)三角地區沿江熟料價(jià)格迎來(lái)二次上調,幅度在20-30元/噸,裝船價(jià)上調至205元/噸,一方面受杭州G20峰會(huì )影響,8月22日-9月6日,長(cháng)三角內企業(yè)停窯限產(chǎn)50%,而工地施工受影響面不大;另外迫于盈利壓力,企業(yè)通過(guò)行業(yè)自律推動(dòng)價(jià)格上調,疊加前期熟料價(jià)格上調執行情況較好,企業(yè)信心增強,預計后期價(jià)格有望繼續恢復上漲。2)中材集團于15年10月20日向旗下寧夏建材、祁連山等三家公司做出承諾,為平衡3家A股上市公司公眾股東利益,妥善解決水泥整合承諾事項,在16年9月7日前履行解決同業(yè)競爭的承諾,但隨著(zhù)時(shí)間逼近,中材集團目前尚無(wú)行動(dòng)。3)蘇州房產(chǎn)限購新政落地,二線(xiàn)城市逐步拉開(kāi)限購大幕,短期看限購對地產(chǎn)銷(xiāo)售沖擊較大,長(cháng)期我們認為隨著(zhù)地產(chǎn)去庫存加速,行業(yè)格局有望逐步好轉。

　　投資策略:本周水泥板塊表現亮眼,華新水泥(9.28%)、海螺水泥(4.04%)漲幅居前,7月中旬華北京津冀水泥價(jià)格率先拉漲,長(cháng)三角、西北地區緊隨其后,本周華東地區水價(jià)格再次普漲,漲幅在20-30元/噸,我們認為旺季效應下,部分區域整合成果顯現疊加企業(yè)協(xié)同提價(jià)意識強烈,我們預計三季度水泥價(jià)格漲幅及范圍將進(jìn)一步擴大。政策穩增長(cháng)背景下,水泥需求大概率保持平穩,邊際改善帶來(lái)景氣度回升;供給端,一)龍頭企業(yè)整合趨勢確定,逐步加速;二)市場(chǎng)競爭淘汰過(guò)剩產(chǎn)能,三)供給側改革自上而下推動(dòng)產(chǎn)能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。

　　新型建材我們推薦兩條主線(xiàn):新型建材推薦三條主線(xiàn)。主線(xiàn)1,消費型新建材,全面升級,強者恒強。建議關(guān)注包含以下兩點(diǎn)的家居建材類(lèi)上市公司:(1)行業(yè)領(lǐng)頭者,具有較強品牌效應、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價(jià)能力的公司;(2)有強大線(xiàn)下布局,可提供無(wú)縫對接式線(xiàn)下服務(wù)。綜合估值彈性及企業(yè)實(shí)力,依次推薦標的`:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關(guān)注北新建材;主線(xiàn)2,轉型升級建材企業(yè),積極擁抱新經(jīng)濟。在行業(yè)基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng )新日益頻繁,將繼續成為行業(yè)投資的主旋律,行業(yè)內不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進(jìn)一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線(xiàn)3,尋找高精端新材料之星。我們看好產(chǎn)品具有稀缺性,產(chǎn)品競爭壁壘高的新型材料。推薦標的:菲利華(國內高純石英玻璃龍頭,半導體復蘇在即,制造端國產(chǎn)化提速,公司有望雙向受益)。